91% Vốn VC Đông Nam Á Chảy Về Singapore: Founder Việt Đang Cạnh Tranh Miếng Bánh 9% Còn Lại

Tôi đọc con số này hai lần vì tưởng mình đọc nhầm: 91% vốn đầu tư mạo hiểm toàn Đông Nam Á đang chảy về một quốc gia duy nhất là Singapore. Không phải 51%, không phải 70%. Phần còn lại của khu vực, gồm Việt Nam, đang tranh nhau khoảng 9%.

Lý do nằm ở phía bên kia Thái Bình Dương. Lạm phát Mỹ tháng 9 vượt kỳ vọng, thị trường bắt đầu định giá lại khả năng Fed tăng lãi suất. Khi chi phí vốn toàn cầu leo thang, các LP có thêm lựa chọn sinh lời an toàn hơn, các quỹ VC siết tiêu chuẩn deal, kéo dài thẩm định và ưu tiên thị trường có pháp lý minh bạch, khả năng exit rõ ràng. Singapore thắng không phải vì startup giỏi hơn mà vì môi trường giảm rủi ro cho nhà đầu tư.

Áp lực còn đến từ tỷ giá. USD tăng mạnh sau số liệu lạm phát, tỷ giá trung tâm dao động quanh 25.642 đồng/USD trong ngày 15/10. Với startup chi phí bằng VND nhưng định giá bằng USD, hoặc có khoản nợ ngoại tệ, áp lực này ăn thẳng vào unit economics. Một quỹ ngoại sẽ hỏi: rủi ro tỷ giá của công ty này được hedge thế nào? Nếu bạn chưa có câu trả lời, bạn đang mất điểm ở vòng thẩm định mà không nhìn thấy.

Trong nước có tín hiệu khác. Nhóm nhà đầu tư gồm SSIAM, Leadvisors và các quỹ nước ngoài rót hơn 1.147 tỷ đồng vào EVF. Đó là tiền tổ chức đi tìm sự chắc chắn, không phải tiền rót vào ý tưởng. Và một startup AI Việt chuyên hỗ trợ nghiên cứu khoa học vừa gọi được 3 triệu USD: vertical rõ, đội ngũ có background uy tín, thị trường ngách đủ lớn để kể câu chuyện toàn cầu.

Nếu Fed thực sự tăng lãi, timeline fundraise có thể bị kéo dài thêm hai đến ba tháng, và runway của bạn cần đủ dài để hấp thụ rủi ro đó. Nhưng góc nhìn ngược lại cũng đúng: khi tiền khan hiếm, những startup có product-market fit, doanh thu thật và đội ngũ kỷ luật sẽ nổi bật hơn. Tuần này, tôi sẽ làm ba việc: liệt kê mọi khoản thu chi tính bằng USD, cập nhật financial model với kịch bản tỷ giá và lãi suất USD xấu hơn, và viết lại một trang pitch deck để tự kiểm tra xem mình có tin vào câu chuyện của mình đủ để người khác tin không. Nhận định tham khảo, không phải tư vấn đầu tư.

Đọc đầy đủ bản tin và bình luận của mình tại đây: https://agent.beginguru.com/ban-tin/lam-phat-my-tang-nong-fed-sap-tang-lai-s-2026-10-15